工程机械：需求回升带动设备购置新需求旺盛

　　10月21日，我们对武汉工程机械下游进行了调研，同一家较大的商品混凝土站及中建旗下的一家塔吊租赁公司进行了沟通。

　　结论：由于基建和房地产需求带动，商混站和租赁公司生意好转，产能利用率达历史高位，商混站在考虑扩产一倍，租赁公司也有加大设备购置的想法。

　　调研纪要：

　　一、商品混凝土站调研情况结论：公司反映需求形势仍在不断好转，一方面大型基建项目维持高位、甚至有加速迹象；另外，房地产行业投资也在稳步回升。因此，该商混站在考虑将产能扩大一倍。

　　(1)该商混站位于武汉汉阳地区，在武汉的品牌认同度高，商业混凝土出货量为武汉市前五。现在月出货量3万方，单价按300元/方来算，年收入1.2亿，按目前每方赚40-50元来算，年利润1500万以上，两年可以收回初始投资成本。

　　(2)需求形势不断好转。公司出货量相对于去年明显增加，幅度30%以上，现在产能利用率已接近满产水平，主要来自基建及房地产项目带动。1-9月，武汉城市基础设施投资551.73亿元，增长48.6%，武汉新港、轨道交通、天兴洲公铁两用大桥、二七长江大桥、铁路武汉站、汉口站、公路网等项目在快速推进。

　　另外，房地产行业投资也在稳步回升，1-9月，房地产开发完成投资524.11亿元，增长39.1%，增幅比1-3月、1-6月分别提高38.6、16个百分点。

　　(3)需求回暖带动供给温和增加。武汉商混站较为分散，集中度不高，在需求回暖背景下，武汉商混站数量有一定的增加，目前达到七八十家的规模，但从竞争格局来看，仍较为稳定。因为商品混凝土进入门槛较高，需求满足能力及产品品质保障事关施工进度及建筑质量，而这两方面不能依靠事后检验，因此，品牌对新进入者是个较大的壁垒，总体上行业竞争仍然较为有序。

　　(4)混凝土设备前景看好。商业混凝土销量同其设备保有量基本呈线性关系，100万方的年销量对应搅拌机、泵车及搅拌车的保有量分别为5台、10台及60台。因此，在固定资产大幅增长背景下，商品混凝土需求上升进而带动混凝土机械需求回升。另外，搅拌车及泵车也为耗品，按照目前全年90%的使用率，其中搅拌机使用寿命为4年左右，更新改造需求较大。

　　二、塔式起重机租赁公司调研情况结论：塔吊需求受益于地产及大型基建项目也在回暖，但从租赁公司层面来看，各产品差异大。

　　高端塔吊进入门槛高，生意相对好做，中小型塔吊租赁以民企为主，竞争激烈。

　　(1)塔吊需求塔吊需求集中在房地产及基建等领域，其中高端塔吊(起重重量20吨以上)下游需求集中在超高建筑(300米以上)及大型基建项目(如武汉火车站)，中低端塔吊则以一般的房地产项目为主。

　　由于武汉基建项目及房地产带动，塔吊需求呈现显著回暖态势，租赁公司反映需求相对于上半年及去年逐步回升。具体到各产品需求，高端塔吊始终处于较高景气状态，因为其下游多为基建及超高建筑，周期性不大。中低端塔吊终端需求受益于地产复苏有所回暖。

　　具体到我们调研的租赁公司，其租赁业务同比有20%以上的增长，产能利用率接近历史较高水平，显示出行业景气仍在上行的态势。

　　(2)竞争格局对于租赁公司而言，高端塔吊进入壁垒高、盈利能力强；而低端塔吊盈利能力较低。

　　高端塔吊租赁进入壁垒体现在资金需求、客户关系及施工资质要求上，因此，高端塔吊租赁以国有企业为主，主要为国有大型建筑企业下属的设备租赁公司。我们调研的一家中建旗下的设备租赁公司，其塔吊数量为20台左右，单台价格400-500万，价值近1亿，出租费用12万/(台月)，年收入2000万，扣除折旧及人工，利润1000万出头，利润率有10%以上。

　　整个武汉市，塔吊租赁商有五十家左右，大部分是为房地产配套的中小塔吊租赁商，由于进入门槛低，竞争激烈，国有企业在逐步退出，目前这一市场以机制灵活、人工成本低的民企为主。目前，中小塔吊租金仍然在低位，月租金5万/(台月)，剔除折旧及人工之后，盈利空间小，对于国企情况则更为微薄，总体来看，中低端塔吊租赁公司盈利并未明显好转。

　　(3)高端塔吊公司盈利仍然维持在高位在高端塔吊市场，四川建机在国内居领先地位，20%以上的市场份额，相对于前几年的领导地位，市场份额有所下滑，主要是受到了一些民企的冲击所致。但从盈利来看，仍然可观，利润率10%以上。

　　在中低端塔吊市场，竞争也激烈，市场份额较为分散，以民企为主。凭借机制灵活、人工成本低的优势，有一定的盈利空间。

　　调研背景在国家实施“中部崛起”政策后，尤其是武汉城市圈获批为“两型社会”后，武汉乃至湖北的经济发展速度明显加快，包括固定资产投资在内的指标相对于之前有大幅跃升。作为中部有代表性的一个省份，湖北的发展也是中部地区发展的一个缩影，因此，我们选取了武汉作为研究工程机械需求的一个重点区域。以下为摘自武汉统计局的资料数据。

　　1、投资增幅呈平稳上升态势。1-9月、1-6月、1-3月全社会固定资产投资增幅同比分别为30.2%、25%、17%，增幅呈上升趋势。9月末在建项目(不含房地产项目)2395个，其中今年新开工项目1693个，新开工项目占70.7%，国家扩大内需政策拉动了投资增长。[!--empirenews.page--]

　　2、民间投资增长较快。在宏观经济环境逐步向好的情况下，民间投资意愿明显增强。1-9月非国有单位完成投资1171.49亿元，增长32.9%，增速比国有投资高6.1个百分点，占全社会投资的比重也比去年同期提高1.2个百分点。其中：港澳台和外商投资199.65亿元，增长33.1%，民间投资971.84亿元，增长33.2%。

　　3、城市基础设施投资继续保持高增长。1-9月，城市基础设施投资551.73亿元，增长48.6%。武汉新港、轨道交通、天兴洲公铁两用大桥、二七长江大桥、铁路武汉站、汉口站、世行交通项目、电网建设与改造、公路网等项目快速推进，强力支撑了投资稳定增长。

　　4、房地产开发投资稳步上升。1-9月，房地产开发完成投资524.11亿元，增长39.1%，增幅比1-3月、1-6月分别提高38.6、16个百分点。在建商品房施工面积3951.34万平方米，增长25.6%，其中商品房新开工面积838.45万平方米，下降8.3%，降幅分别比1-3月、1-6月下降40.8、18.5个百分点。商品房竣工面积563.2万平方米，增长52.6%，商品房销售面积708.66万平方米，增长43.7%。